同样，对于动力煤，上述分析逻辑也是成立的。

环渤海煤价指数略有上涨：3月30日，5500大卡动力煤综合平均价上涨3元/吨至773元/吨，环比涨幅0.39%。4月4日，山西长治喷吹煤车板价1130元/吨，山西晋城无烟中块车板价1420元/吨，均与上周持平。

3月20日，32.5级水泥出厂价下降1.6元/吨至300.20元/吨，环比跌幅0.53%，42.5级水泥出厂价350.70元/吨，与上周持平。国际澳煤继续走低，南非动力煤价继续回落，原油价格持续上涨国际煤价：3月24日，澳大利亚BJ煤炭现货价下降4.75美元/吨至123.6美元/吨，环比跌幅3.70%，4月1日，南非理查德RB动力煤现货价下降1.33美元/吨至121.15美元/吨，环比跌幅1.09%。国内部分产地动力煤价出现上涨，中转地煤价稳定部分产地煤价上涨：4月4日，山西大同6000大卡动力煤车板价上涨10元/吨至705元/吨，环比涨幅1.44%。4月4日，太原古交2#焦煤、吕梁柳林4#焦煤车板价分别为1480元/吨、1700元/吨，均与上周持平。4月1日，秦皇岛港煤炭库存下降0.48万吨至734.75万吨，环比跌幅0.07%。

国际油价： 4月1日，WTI原油期货结算价格继续上涨2.54美元/桶至107.94美元/桶，环比涨幅2.41%。秦皇岛煤炭库存连续第四周下降。但是，如果下游需求旺盛而用电紧张，则会引发因生产不足导致的工业品价格上涨，同样会推高PPI，进而传导到CPI。

因此，在中国国内煤价未出现明显上涨、国内外价差抹平之前，中国煤炭进口量下降的趋势，不会改变。由于重点电煤被限价，目前市场对动力煤的一致预期很差，而股价也已基本反映，下行风险有限。如果要满足用电需求，电厂必须大幅提高利用小时。受中东乱局、澳大利亚洪灾影响，在未来一个季度，国际油价、煤价至少不会出现明显下跌。

（5）上网电价上调，对动力煤估值提升的影响大于业绩的提升。我们目前首推兖州煤业、中国神华、国投新集，同时推荐神火股份、恒源煤电、山煤国际、盘江股份、潞安环能、开滦股份。

随着大秦线在4 月进入为期1 个月的检修期，铁路发运量也会阶段性下降，将扩大沿海煤炭市场的供需缺口。这种情况一旦出现，物价不但未能控制住，反而对经济产生负面影响。政府近两年迟迟不上调电价的理由是，上调销售电价会推高CPI。（3）电价不涨更会推高物价，政府或会两害相权取其轻。

（5）沿海电煤价格初现上涨苗头，价格上涨的港口规格品个数由前一期的3 个增加到10 个。如果不调电价，华东地区用电紧张对动力煤估值并无实质影响。1、受进口量大幅下降影响，煤炭库存在淡季明显下降，基本面拐点初现：（1）2 月份煤炭进口量下降近50%。（4）判断：上网电价与销售电价的非对称上调，是最佳选择

大商所品种部研究员李洪江近日在接受记者采访时表示，焦炭交割标准品对应的基本是国标一级焦，替代品大致相当于国标中的一级半至二级焦，标准品和替代品覆盖了焦炭总消费量的80%左右。按照主流产品并兼顾行业发展趋势定位交割品标准。

同时为保证市场上大部分货物能够进入交割，而又不损害买方利益，允许灰分在区间的焦炭用于替代交割，允许硫分在区间的焦炭用于替代交割，区间内根据现货市场情况设置不同梯度的贴水。1000-3000立方米之间的炉型产能占总体的45％，为国内钢铁企业主流炉型。

值得注意的是，交割标准对生产成本影响较大的灰分和硫分指标上设置多档贴水。李洪江表示，目前国内大型高炉对灰分和硫分指标的要求不苛刻，中小高炉要求也较为宽松，但这两项指标直接关系到钢厂冶炼成本，指标值的变化应该在升扣价上有所体现。大商所设计的焦炭交割标准品各项指标值选取范围即体现了这些高炉的需求，对于仍占总产能29%的400-1000立方米的高炉用焦，则设计了替代品标准，以满足这部分高炉企业的市场避险需求。交易所把交割标准品的灰分指标设定为12.5％，硫分指标设定为0.65％。同时，交易所也对替代品实行整体性贴水，即有一项达不到标准品要求与多项同时达不到标准品要求同样对待，都设置50元/吨的贴水，当出现多项不达标情形时不重复贴水。李洪江说，交易所采用国标体系构建的焦炭交割质量体系，也是在生产实践中各个环节采用的指标体系。

钢铁冶炼中1000立方米以上的大型高炉具有单位投资省、效能高和成本低等特点，代表了钢铁工业技术装备的发展趋势，符合国家产业政策。此外，交割标准针对焦炭关键的强度指标整体设置固定的贴水。

目前我国重点钢铁企业高炉炉型大部分在400-3000立方米之间，占全国高炉数量的70%，产能占全国的73%各地区焦炭产量占全国比重相对稳定，华北地区多年来一直保持第一。

2010年产量再创历史新高，达3.87亿吨，较2009年增长9.1％。2009年山西省、河北省、河南省、内蒙古自治区、山东省这五个地区的焦炭产量之和为1.96亿吨，占全国产量的56.8%。

由于我国炼焦企业主要集中于华北、华东和东北地区，所以这3个地区焦炭产量之和占全国的比重在70％以上。独立焦化企业总体产量比重稳定，企业规模不断增大。而且由于近年来钢铁工业总体发展迅速，焦炭需求旺盛，拉动了焦化行业迅速发展，涌现出一批大型独立焦化企业。例如河北钢铁集团2000年-2008年焦炭产量由111.32万吨飞跃到1160.5万吨，增长了9.42倍。

2009年全国焦炭产量3.53亿吨，同比增长7.95％。中国主要的焦炭生产地区是山西省、河北省、河南省、内蒙古自治区、山东省、辽宁省、江苏省、四川省、陕西省和云南省。

华北及周边地区为焦炭主产地。2009年钢铁联合企业焦化厂焦炭产量约13405万吨，同比增长8.76％，比独立焦化企业增长率略高1.29个百分点。

从地区分布来看，全国除西藏和海南不生产焦炭外，其他省份都产焦炭。2009年，我国焦炭总产量为3.45亿吨，其中华北地区为1.48亿吨，东北地区为0.33亿吨，华东地区为0.68亿吨，中南地区为0.41亿吨，西南地区为0.36亿吨，西北地区为0.20亿吨。

钢铁联合企业焦化厂焦炭产量比重从2008年的37.62％提高到2009年的37.9％，提高0.28个百分点。产量的不断增长得力于三个方面：一是技术装备水平的提高。目前排名前二十家独立焦化企业的产量均已突破100万吨，前三名已经突破300万吨。钢铁联合企业焦化厂产量增长较快，产量比重稳定。

三是国内钢铁产量的大幅增长。我国焦炭产量不断提高。

二是产业规模化水平的提高，产业集中度不断提高，100万吨/年以上产能的焦化企业数量不断增加。近10年来，我国焦炭设备逐步实现大型化，小型焦炭设备逐步淘汰，大型焦炉数量稳步增长。

近10年我国焦炭产量不断提高，只有2008年略有下降，2000年至2009年期间的增长幅度达到190％，年均增长率为12.83％。虽然近几年独立焦化企业出现兼并和整合，总体产量比重有所下降，从2006年的69％下降至2008年的62％，但是2009年基本维持稳定。